一、事件概述 大秦铁路公司决定自24日起,对管内实行国家铁路统一运价率的营业线整车煤炭运价水平恢复至基准运价率9.80分/吨公里;大秦、京原、丰沙大铁路本线煤炭运价水平恢复至基准运价率10.01分/吨公里。 二、分析与判断 涨价主因是运量反弹明显 大秦铁路于2016年2月下调1分/吨公里,但效果不明显,货流并未回流。而2016年四季度开始,受煤炭需求回升,下游电厂企业补库存及公路治超等因素影响,铁路运量回升明显。2017年1~2月,大秦线货物运输量同比增长20.10%。进入三月份,日运量同样处于120~130万吨高位,此时涨价契机较好。 涨价略超预期 大秦线作为我国西煤东运的主要通道之一,调价受多方面因素影响,并未完全市场化,因此在去年四季度太原路局调整辖内煤炭运价时,大秦线并未随之调整,此刻调价略超预期。据测算,本次提价将使公司净利润增加20%~24%,增厚效益明显。 铁路国企改革概念升温 本次涨价可能将带动铁路国企改革概念升温。铁路客运涨价预期同样强烈,铁路领域改革作为中央经济工作会议中提到的国企改革重点,值得关注。同时此次调价也释放了未来铁总定价或将更加市场化,调价更为频繁的信号。 三、投资建议 我们建议重点配置铁路板块相关标的。重点关注大秦铁路、广深铁路、铁龙物流。 四、风险提示: 国企改革不及预期、铁路干线分流压力。

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