诗仙李白《上李邕》有云：大鹏一日同风起，扶摇直上九万里。意思是说大鹏总有一天会和风飞起，凭借风力直上九天云外。而在股市中，福耀玻璃（600660.CN、03606.HK）无疑于一只大鹏鸟，虽然沉寂了一段时间，但却总能展翅腾飞，不同的只是福耀玻璃的起飞更多来自内功的修炼，并非借助外力。

今日开盘，福耀玻璃A股和H股同时跳空高开，A股盘中最高涨幅超过9%，距离封涨停仅一步之遥；港股长势则更加勇猛，一度超过10%，盘中最高跃至28.25港元/股。究其原因，除了今日大盘反弹外，福耀昨日的半年报业绩超出预期，为股价上涨蓄力至满值。

福耀玻璃A股走势 图源：同花顺

福耀玻璃港股走势  图源：同花顺

福耀玻璃半年报业绩超预期

福耀玻璃成立于1987年，主营业务是为各种交通运输工具提供安全玻璃全解决方案，包括汽车级浮法玻璃、汽车玻璃、机车玻璃相关的设计、生产、销售及服务，公司的经营模式为全球化研发、设计、制造、配送及售后服务。

2018年1-6月报告期，福耀玻璃实现营收100.85亿元（人民币，下同），同比增长15.74%；实现归母净利润 18.69 亿元，同比增长34.8%。更让市场同僚侧目的是，在扣除非经常性损益后，福耀的的归母净利润仍旧获得同比35.74%的增速达18.3亿元，再一次展现了主营业务的强大及无可撼动的市场领导地位。与此同时，在收益、净利润增长的带动下，福耀加权平均净资产收益率9.52%，较上年同期7.66%提高1.86个百分点。公司宣布中期分红，计划每股派发 0.4 元现金股利。

但值得注意的是，在全球化经营模式下，福耀业绩受外汇波动影响较大。期内，受益于美元兑人民币持续升值，福耀中报汇兑收益由负转正，为人民币0.61亿元，去年同期汇兑损失人民币1.71亿元。如果扣除该收益，福耀玻璃实际净利润增长约22.5%，基本维持了正常的增长预期。

对于外界比较关注的股权转让收益，由于报告期尚未完成与太原金诺投资有限公司75%股权的交割手续，公司将收到的转让款6.63亿元计入预收账款科目，并未确认当期收益，由此可见，福耀此次净利润的增长几乎是实打实的来自主营业务。

此外，福耀玻璃还是一只名副其实的“现金牛”。截至6月30日，公司账面货币资金90.32亿元，较年初增加约23.04亿元，而目前福耀的短期借款为44.53亿元，可完全覆盖，短期偿债能力无忧。

进入下半年，随着美国工厂产能继续爬坡，以及自身精细化管理和规模效应，全年净利润大概率再创新高。

国内外市场齐发力，福耀有望再创新高

2010年之后，随着汽车在城镇家庭的逐渐普及，我国汽车行业已基本告别高速增长期，转而进入小步慢跑期。虽然增速减缓，但我国汽车保有量提升空间极为广阔。和发达国家相比，我国每百人汽车拥有量约15量，远低于美国的80量，也低于日韩35辆以上。而在经济推动下，城镇化水平提升，居民收入增长，消费能力提升，以及道路基础设施改善，都将加速我国潜在汽车消费需求，并带动相关行业繁荣。福耀玻璃为汽车工业提供配套产品，目前已占据国内市场65%以上和国际20%以上的市场份额，从长期来看，受益于规模经济，将凸显强者愈强的的马太效应。

从全球视角来看，经过2017年一年的调整，美国工厂已走出亏损泥淖，产能利用率继续爬坡，到2019 年 550 万套产能有望达到国内业务的盈利水平，成为公司新的盈利点；此外，俄罗斯已顺利投产，辐射整个欧洲，市场前景广阔。

目前福耀A股、港股股价分别在24元、27港元左右，市盈率大约为16倍、22倍，均处在行业末端。按照过去五年的平均净利润率16%计算，福耀玻璃2018年净利润将达到36亿元，除以当前总股本25.1亿计算，届时每股收益1.5元，给予同行业可比公司18-22倍PE，A股股价区间在27-33元，维持不错的上涨的空间。

■  作者｜董虹

■  编辑｜贺秋霞

Tags：福耀玻璃   股价   福耀