第1页:工信部向阿里巴巴、小米等15家企业发放虚拟运营商正式牌照第2页:爱施德:业绩符合预期 未来增长动力十足第3页:鹏博士:海外并购活跃 定向增发获核准第4页:东方国信:入选工业互联网产业联盟平台特设组联执大大/副大大名单 龙头地位凸显第5页:用友网络:云业务落地超预期 中报业绩扭亏为盈第6页:北纬通信:中报业绩增长强劲 移动互联网转型成效显著第7页:中国联通:深耕业绩边际改善 细琢5g王者归来工信部向阿里巴巴、小米等15家企业发放虚拟运营商正式牌照工业和信息化部官网刚刚发布了《工业和信息化部向15家企业颁发移动通信转售业务经营许可》的通知，这意味着试点近五年的虚拟运营运营商终于获得正式牌照。移动通信转售业务就是俗称的虚拟运营商，是指从拥有移动通信网络的基础电信运营商那里购买通信服务，重新包装成自有品牌并销售给用户的电信服务。目前市场上以170,171开头的手机号就是虚拟运营商号码。2013年5月，工信部为鼓励引导民间资本进入电信领域，发布移动通信业务转售方案。从2013年底首批牌照发放以来，共有42家企业分5批获得虚拟运营商试点牌照。此前公布的虚拟运营商试点期是截至2015年12月31日，后因种种原因，直到今年4月底才宣布结束试点。《工业和信息化部向15家企业颁发移动通信转售业务经营许可》通知原文如下————为鼓励移动通信业务创新，提升移动通信整体服务水平，经苏州蜗牛数字科技股份有限公司、深圳市优友互联有限公司等企业申请，工业和信息化部依照法定程序，严格审核，于近日向与中国联合网络通信集团有限公司首批签约的15家企业(详见附件)发放了经营许可证，批准其经营移动通信转售业务。上述企业在“依法经营承诺书”中表示，将严格遵守法律法规和企业承诺，切实履行社会责任。移动通信转售业务正式商用后，我部将通过年报公示、信用约束等措施做好事中事后管理。强化基础电信企业的合作管理责任，充分发挥转售行业组织的作用，共同维护良好的市场秩序，切实保障用户合法权益和网络安全，推动行业持续健康发展。附件：15家移动通信转售企业名单苏州蜗牛数字科技股份有限公司深圳市优友互联有限公司红豆集团有限公司远特(北京)通信技术有限公司阿里巴巴云计算(北京)有限公司民生通讯(深圳)有限公司天音通信有限公司二六三网络通信股份有限公司北京迪信通通信服务有限公司北京京东叁佰陆拾度电子商务有限公司分享通信集团有限公司北京乐语通信科技有限公司小米科技有限责任公司海南海航信息技术有限公司话机世界通信集团股份有限公司涨停敢死队“目标股”曝光标签：运营商工信牌照发放企业名单阿里巴巴第1页:工信部向阿里巴巴、小米等15家企业发放虚拟运营商正式牌照第2页:爱施德:业绩符合预期 未来增长动力十足第3页:鹏博士:海外并购活跃 定向增发获核准第4页:东方国信:入选工业互联网产业联盟平台特设组联执大大/副大大名单 龙头地位凸显第5页:用友网络:云业务落地超预期 中报业绩扭亏为盈第6页:北纬通信:中报业绩增长强劲 移动互联网转型成效显著第7页:中国联通:深耕业绩边际改善 细琢5g王者归来爱施德（个股资料 操作策略 股票诊断）爱施德:业绩符合预期 未来增长动力十足爱施德 002416研究机构：方正证券 分析师：马军 撰写日期：2018-04-181、事件:2017年,公司实现营业收入567.36亿元,同比增长17.38%;归母净利润3.79亿元,同比增长101.84%。2、“产+融”双轮驱动,加强成本控制,产品结构持续优化,运营成本下降(1)智能终端业务领域--产品结构持续优化,成本控制有效提升毛利率水平,渠道瘦身卓有成效:凭借产品结构的持续优化与优秀运营服务能力。分销业务营业收入和毛利率双双提升,为2017年净利润增长提供主要来源;(2)供应链及金融服务业务--产融结合双轮驱动,供应链金融业务快速增长,利润变现可期:2017年供应链金融服务业务实现业务收入84.24亿元,同比增长79.41%。随着明年大规模授信,供应链金融业务有望明年开始大规模产生利润。(3)虚商业务--2018年有望正式商用,未来新增利润增长点;(4)多项盈利能力财务指标上升,公司盈利能力明显提升,企业内在价值不断提高。3、存货应收账款快速增长,新产品上市18年业务增长信心十足:由于新品上市影响,公司2017年存货与应收账款均有不同幅度的上升,但其周转率情况相对稳定,销售商品、提供劳务收到的现金与营业收入比例达到1.2,我们判断公司在2018年分销业务增长动力十分强劲,有望在新产品促进下持续稳定增长。4、筹资活动产生现金流净额大幅增加,侧面印证供应链金融业务进入快速发展投资阶段,有望今年利润变现。5、利用自身优势积极布局新零售模式,持续完善“产+融”结合的销售服务平台。6、盈利预测:看好未来业绩增长,预计18-20年备考EPS0.43、0.53、0.64元,对应现价备考利润的PE18.8、15.5、12.7倍,持续“强烈推荐”评级。7、风险提示:换机周期加长、正式牌照颁发不及预期、虚拟运营市场不及预期、供应链金融业务风险。涨停敢死队“目标股”曝光标签：运营商工信牌照发放企业名单阿里巴巴第1页:工信部向阿里巴巴、小米等15家企业发放虚拟运营商正式牌照第2页:爱施德:业绩符合预期 未来增长动力十足第3页:鹏博士:海外并购活跃 定向增发获核准第4页:东方国信:入选工业互联网产业联盟平台特设组联执大大/副大大名单 龙头地位凸显第5页:用友网络:云业务落地超预期 中报业绩扭亏为盈第6页:北纬通信:中报业绩增长强劲 移动互联网转型成效显著第7页:中国联通:深耕业绩边际改善 细琢5g王者归来鹏博士（个股资料 操作策略 股票诊断）鹏博士:海外并购活跃 定向增发获核准鹏博士 600804研究机构：中原证券 分析师：顾敏豪 撰写日期：2017-12-11事件:香港全资子公司拟以现金9000万美元收购PLD93%股权,加拿大全资子公司拟收购Urban。点评:并购PLD,布局跨太平洋海缆系统。PLD正与国际知名互联网公司合作构建跨太平洋的海缆系统(其中PLD拥有96T的容量),并有机会延伸至韩国及/或日本,以及亚洲其他地区。该海缆生产已完成近80%,预计于2018年第四季度建设完工,建设完成后,将极大提升亚美间通信服务品质。上述收购事项及海缆系统建设完成后,可强化公司于宽频市场的地位,强化国际竞争能力,带入新服务收入并取得良好的投资回报,同时建立与世界最高等级厂商的合作关系,有利于公司未来发展。加拿大全资子公司拟收购UrbanCommunicationsInc.收购对价为1461万加元:其中以每股0.07加元收购Urban的100%流通在外股权;其余用以收购其所有认股权证和期权,并清偿其所有债务。Urban为一家光纤网络运营公司,成立于1988年,主营业务为在加拿大大温哥华及维多利亚地区为家庭及政企用户提供宽带网络、语音、视频及宽频等服务,用户在网率约为10%,目前在加拿大温哥华市中心等地区已布建完成上百公里的光纤网络。随着公司构建全球云网战略的推进,加速海外市场的投入,上述收购事项有助于增强公司应对行业竞争压力的能力,吸取海外优势资源,形成境内外的协同效应。移动转售扩围。工信部同意公司与中国移动合作,在4个直辖市以及石家庄、太原、呼和浩特等95个城市范围内开展移动转售业务试点;同意公司与中国联通合作,在4个直辖市、海南省以及石家庄、保定、唐山等46个城市范围内开展移动转售业务试点。公司不但将增加与中国移动合作的区域范围,且将开展与中国联通的合作,公司将拥有以上城市联通移动转售资源,公司网络将会通过与运营商的合作获得延伸,业务组合更加灵活。预计扩围后,公司移动转售业务收入将逐步提升。定向增发获证监会核准。公司于2017年11月24日收到证监会出具的核准批复,核准公司非公开发行不超过286,335,299股新股。此次定增募投项目有:基础网络投资--宽带网络提速升级项目、Open-Ncloud全球云网平台项目及新媒 体平台运营项目,投资总额65.47亿元,拟投入募集资金48亿元。预计募投项目的实施将增强公司宽带等业务竞争力。盈利预测与投资建议:预测公司2017-18年全面摊薄后EPS分别为0.56与0.71元,按12月7日20.33元收盘价计算,对应的PE分别为36.5倍与28.8倍。目前估值相对通信行业水平合理,维持“增持”投资评级。风险提示:Urban亏损扩大、宽带业务价格战、系统性风险。涨停敢死队“目标股”曝光标签：运营商工信牌照发放企业名单阿里巴巴第1页:工信部向阿里巴巴、小米等15家企业发放虚拟运营商正式牌照第2页:爱施德:业绩符合预期 未来增长动力十足第3页:鹏博士:海外并购活跃 定向增发获核准第4页:东方国信:入选工业互联网产业联盟平台特设组联执大大/副大大名单 龙头地位凸显第5页:用友网络:云业务落地超预期 中报业绩扭亏为盈第6页:北纬通信:中报业绩增长强劲 移动互联网转型成效显著第7页:中国联通:深耕业绩边际改善 细琢5g王者归来东方国信（个股资料 操作策略 股票诊断）东方国信:入选工业互联网产业联盟平台特设组联执大大/副大大名单 龙头地位凸显东方国信 300166研究机构：方正证券 分析师：安永平,翟炜 撰写日期：2018-04-04预期差明显,工业互联网龙头地位凸显。市场过去普遍将东方国信理解成项目制公司,对公司成长的确定性持有疑虑。我们认为,项目制只是公司现阶段商业模式的一种表现形式,东方国信的技术实力在国内计算机上市公司中名列前茅,公司一直致力于将自身大数据等技术能力输出变现,此次在工业互联网平台领域的迅速落地,我们认为正体现了公司的变现能力,工业互联网是千亿级的市场,足够保障东方国信未来持续成长。事实上,公司大数据平台产品在不同行业的复用率最高已可达80%,产品化程度高,另一方面,公司工业互联网平台cloudiip已横跨十个行业,在国内第三方软件和大数据公司中首屈一指。根据工业互联网产业联盟官网显示,东方国信已进入平台特设组联执大大/副大大名单,工业互联网产业联盟是工信部支持和指导的产业联盟,工信部是此次国家推进工业互联网建设的主导部委,公司作为唯一的第三方软件和大数据公司,入选工业互联网平台特设组联执大大/副大大名单,体现了公司在工业互联网平台领域的能力得到了高度认可。广东省数字经济大会召开,持续推荐工业互联网。另据了解,广东省数字经济大会4月2日召开,此次会议由广东省省长主持,会议主旨亦是实体制造业加数字经济,郭台铭被邀请做主讲嘉宾发言并提出实体制造+数字经济=工业互联网的观点,再次凸显工业互联网的重要性。持续推荐工业互联网五朵金花用友网络、东方国信、宝信软件、汉得信息、黄河旋风,其中强烈推荐东方国信。投资建议:公司传统业务近年来保持稳定增长,考虑工业互联网应用创新业务未来落地,未来有望创造新的利润增长点,我们预计公司17-19年实现净利润4.3、5.8、7.3亿,对应当前市值的PE为44、33、26倍,维持“强烈推荐”评级。风险提示:政策推动不及预期,补贴不及预期;工业互联网落地不及预期。涨停敢死队“目标股”曝光标签：运营商工信牌照发放企业名单阿里巴巴第1页:工信部向阿里巴巴、小米等15家企业发放虚拟运营商正式牌照第2页:爱施德:业绩符合预期 未来增长动力十足第3页:鹏博士:海外并购活跃 定向增发获核准第4页:东方国信:入选工业互联网产业联盟平台特设组联执大大/副大大名单 龙头地位凸显第5页:用友网络:云业务落地超预期 中报业绩扭亏为盈第6页:北纬通信:中报业绩增长强劲 移动互联网转型成效显著第7页:中国联通:深耕业绩边际改善 细琢5g王者归来用友网络（个股资料 操作策略 股票诊断）用友网络:云业务落地超预期 中报业绩扭亏为盈用友网络 600588研究机构：华鑫证券 分析师：徐鹏 撰写日期：2018-07-18事件:2018 年7 月13 日,用友网络公布2018 年上半年业绩预告, 预计2018 年上半年实现归属于上市公司股东净利润与上年同期相比,将实现扭亏为盈,实现归属于上市公司股东净利润1 亿-1.3 亿元,扣非后归母净利润0.8 亿-1.1 亿元。用友3.0 战略成效初显,业绩同比扭亏、增长超预期。公司预计2018 年上半年营收增长率超过35%,高于市场预期。实现归母净利润1 亿-1.3 亿元,相比去年同期亏损6377 万元的业绩,实现近四年来首次扭亏为盈,归母净利润提升1.64 亿-1.94 亿元。用友3.0 战略专注于To B 市场,致力于为企业提供云服务,从结果看,公司战略成效初显。公司业绩预增的原因:1)云服务规模化发展,促进软件业务ARPU 增长,金融业务齐头并进。2)公司通过优化人员结构、控制成本等措施,控制三费增长,从而使得利润增速快于营收增速,利润增速进一步加快。政府推动+公司前期投入转化,SaaS 业务落地速度加快。1)百万企业上云推进各地政府与云服务商积极合作,从而推动各地企业上云速度骤增。公司作为国内企业级云服务龙头将率先获益。2) SaaS 市场侧重于应用能力建设,用友凭借多年的行业积累和客户基础,提供以客户交易场景为核心的数字化企业服务,成为国内公有云SaaS 市占率第一的公司。据艾瑞咨询统计,2017 年我国SaaS 软件市场规模达到142 亿元,同比增长34.5%。2018 年国内企业级SaaS 市场规模预计将超过200 亿元。公司将充分受益于国内SaaS 市场的快速发展和广阔空间。U8 Coud+“精智”精准布局,推动公司业绩可持续增长。1)U8 coud 是用友面向中小型和成长型企业的一款云ERP,旨在帮助企业增长收入、降低成本及提高效率。根据工商局的统计,2015 年末全国工商登记中小企业超过2000 万家,国内规模以上中小工业企业36.5 万家,占规模以上工业企业数量的97.4%,从企业数量来看, 云ERP 产品U8 coud 的市场空间广阔。同时用友人均单产通过云ERP 的转化,从2015 年的34.6 万提高到2017 年的41.7 万,人均单产边际效应增加。2)工信部于6 月发布工业互联网三年行动计划,指出到2020 年底,初步建成工业互联网基础设施和产业体系, 并遴选出10 家跨领域跨行业的工业互联网平台。用友“精智”工业互联网平台是面向工业企业的数字化云平台,公司将凭借自身在云服务上面的优势,借助“精智”工业互联网平台协助各个省市发展工业互联网。目前公司已与上海、浙江、湖北、湖南、江西等地签订战略合作协议,同时委派相关人员到工业互联网产业联盟任职。因此用友“精智”有望入选跨领域跨行业工业互联网平台,为公司业绩长期增长奠定基础。盈利预测:我们预计公司2018-2020年归属于上市公司股东净利润分别为6.28、8.19和9.85亿元,对应EPS分别为0.33、0.43和0.52元,现价对应2018-2020年PE分别为82.8、63.5和52.8倍。我们看好用友网络3.0战略,它将使得云与软件业务产生一加一大于二的效应,看好国内企业未来一段时间内上云的迫切需求,同时作为国内企业信息化服务龙头,用友网络应该享有一定的估值溢价。我们首次给予“审慎推荐”评级。风险提示:(1)工业互联网政策落地不及预期;(2)公司新业务发展不确定性;(3)传统软件业务发展不及预期;(4)中美影响。涨停敢死队“目标股”曝光标签：运营商工信牌照发放企业名单阿里巴巴第1页:工信部向阿里巴巴、小米等15家企业发放虚拟运营商正式牌照第2页:爱施德:业绩符合预期 未来增长动力十足第3页:鹏博士:海外并购活跃 定向增发获核准第4页:东方国信:入选工业互联网产业联盟平台特设组联执大大/副大大名单 龙头地位凸显第5页:用友网络:云业务落地超预期 中报业绩扭亏为盈第6页:北纬通信:中报业绩增长强劲 移动互联网转型成效显著第7页:中国联通:深耕业绩边际改善 细琢5g王者归来北纬科技（个股资料 操作策略 股票诊断）北纬通信:中报业绩增长强劲 移动互联网转型成效显著北纬科技 002148研究机构：海通证券 分析师：朱劲松 撰写日期：2017-07-27事件:7 月26 日晚,北纬通信发布2017 年半年度业绩快报。报告期内公司实现营收2.91 亿,同比增长108.65%,归母净利润7765 万,同比增长243.73%,公司17 年上半年度各项业务经营持续向好。半年报业绩符合预期,移动互联网转型加速。报告期内公司实现营收2.91亿元,归母净利润7765 万元,同比增长243.73%,该增速与此前半年度业绩预告同比增长209%-245%相一致,并偏预告上限,业务收入与盈利能力均大幅度提升。公司自2016 年聚焦渠道和产业优势,并剥离高投入研发项目和优化人员结构后,经营正全面改善。2017 年第二季度实现归母净利润0.49 亿元,较此前单季度最大盈利2016 年第四季度0.32 亿元相比,盈利能力得到大幅度提升,利润提升有望加速。聚焦精品游戏代理,利润逐步释放。公司积极聚焦海外精品游戏代理发行,精耕渠道领域。考虑到参股子公司杭州掌盟与公司现有业务具有一定的重叠性,上半年度公司已经完成杭州掌盟21.68%股权的出售,兑现投资收益,优化资产结构,符合公司协同发展的布局;此外一季度公司与EA 游戏公司合作,独 家代理发行《模拟城市:我是市长》,上线至今表现良好,下半年利润有望逐步释放。南京产业园运营顺利,利润空间逐步打开。公司2010 年于南京投资建设移动互联网产业基地,基地已于2015 年12 月底竣工验收,建筑总量达到11.3 万平米。按照当前可比商业地产售价2.5 万/平米估算,该部分价值可达28 亿元,资产重估空间巨大;目前产业园入住率已经高达80%,入住率仍在逐步提高,按照现有租金估算入住率达到100%时,每年将稳定贡献净利润3000-4000 万,利润贡献有望逐步增厚。维持“买入”评级。考虑到公司业务的全面提升和增长,我们预计公司2017-2019 年EPS 分别为0.28 元、0.41 元、0.52 元。目前公司主业聚焦海外精品游戏代理发行,17 年中报增长势头维持强劲;虚拟运营商率先盈利,移动互联网航空业务取得巨大突破,尤其互联网彩票业务布局早,极大增加未来业绩向上弹性。因此给予2017 年50 倍PE ,6 个月目标价为14 元,维持“买入”评级。风险提示:新业务发展低于预期,系统性估值风险。涨停敢死队“目标股”曝光标签：运营商工信牌照发放企业名单阿里巴巴第1页:工信部向阿里巴巴、小米等15家企业发放虚拟运营商正式牌照第2页:爱施德:业绩符合预期 未来增长动力十足第3页:鹏博士:海外并购活跃 定向增发获核准第4页:东方国信:入选工业互联网产业联盟平台特设组联执大大/副大大名单 龙头地位凸显第5页:用友网络:云业务落地超预期 中报业绩扭亏为盈第6页:北纬通信:中报业绩增长强劲 移动互联网转型成效显著第7页:中国联通:深耕业绩边际改善 细琢5g王者归来中国联通（个股资料 操作策略 股票诊断）中国联通:深耕业绩边际改善 细琢5g王者归来中国联通 600050研究机构：国泰君安 分析师：伍永刚 撰写日期：2018-07-04首次覆盖给予“增持”评级。预测公司2018-2020年EPS为0.13,0.15和0.18元。给予目标价6.50元,对应2018年1.47倍PB。公司经营业绩边际改善。公司凭借BATJ的资源优势,推出“王卡”等互联网套餐,带来4G用户持续强劲增长。同时,数据流量增速明显,ARPU值小幅抬升。公司收入结构不断优化,语音业务占比下降,数据和增值业务成为主要收入来源。随着4G建设接近尾声,资本开支下降,现金流改善明显。以上多重因素共同作用导致毛利率和净利率双双攀升,财务状况明显好转。5G政策扶持超预期。发改委发布通知减免大额频段占用费,“头三年减免,后三年逐步到位”的优惠政策为运营商节省巨额的开支。仅中低频每年可为运营商节省19亿元左右,5G前六年节约共85.5亿元左右。后续毫米波频段可能更利好。联通由于体量小,相比而言业绩改善弹性最大,更加受益。我们认为随着国家对5G的实质性政策扶持陆续到位,混改后联通受政策扶持的改善弹性最大且超预期。受影响,跟投移动反助联通缩小差距。4G时代产业链成熟,先发制人有优势。5G时代行业成熟度低,前期中国移动巨额投入收效甚微,而联通采用后发制人的策略,前期积累资金,等产业链成熟以后再加大投入力度,此种策略下资本投入会更有效。此外,管理层对5G的重视不同以往,届时与移动差距有望扭转。风险提示:带来不确定性风险,提速降费对运营商业绩影响涨停敢死队“目标股”曝光标签：运营商工信牌照发放企业名单阿里巴巴

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