【中金固收·宏观】商品暴涨再现：留一分清醒留一分醉

　　来源：中金固定收益研究

　　作者

　　陈健恒分析员，SAC执业证书编号：S0080511030011 SFC CE Ref： BBM220

　　田昕明联系人，SAC执业证书编号：S0080117060007

　　唐 薇分析员，SAC执业证书编号：S0080515110005

　　商品暴涨再现：留一分清醒留一分醉

　　近期工业品涨势凶猛，钢铁，铜，铝等主要工业品涨幅都比较显著（图1，2），期货市场的乐观情绪高涨，总结下来，在环保限产升级的推动下，来自于供给端的逻辑增强，凡是有供给逻辑的工业品都涨势如潮，没有什么供给逻辑的工业品（如水泥）（图2）则比较平淡。事实上，虽然环保部的通知已经发布时间较久，但之前市场反应相对平淡而在近期开始发酵，主要在于近期市场开始感受到此次环保限产执行力度较高，对供给端的影响较大。目前中央环保督查已经开展了三批，第四批也在8月7日开始启动。第四批中央环境保护督察于8月7日全面启动。此次，将有吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆（含兵团）8地方在7日至15日的一周内，陆续迎来中央督察组的进驻，进驻时间约为1个月。同时，有对环保落实不力的地方领导受到处理（天津市东丽区），也加强了市场对于此次环保限产将落实到位的预期。

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